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VEVA价格维持高位提示仙琚制药投资机会

发布时间:2019-10-13 06:49:14

  VE、VA价格维持高位,提示仙琚制药投资机会

  生意社12月02日讯

  VE、VA价格拐头向上,未来维持高位。10月VE及衍生物出口量环比下降18.81%,均价环比小幅下滑1.68%。11月VE(50%饲料粉)国内价格拐头向上。11月18日,新和成将VE报价上调至150元/kg,随后浙江医药也采取价格跟随政策,报价在140元以上。11月-12月是全球饲料需求为高峰期,VE目前市场价格较为坚挺。由于VE目前供求相对比较平衡,市场成交量不活跃,此外,之前经销商对VE价格上涨有强烈预期导致存货也较多,因此我们判断VE价格上涨的幅度以及速度均放缓,12月VE价格将在150元/kg左右震荡。10月VA及衍生物出口量环比大幅增长77.15%,均价环比略降5.60%。VA国内市场需求较为稳定,价格维持在元/kg,供求相对比较平衡,我们判断12月VA价格也将在140元上下浮动。 VC价格持续下滑。10月VC出口量环比略降8.02%,价格环比下滑2.12%。进入2010年,VC出口价格同比持续下降,10月下滑幅度达到至49.80%。VC内销价格从2010年8月低位37元/kg回升至50元/kg左右,目前一直处于价格低位。VC新进入者逐步释放产能,之前竞争格局被打破,目前全国总产能达到6万吨,行业供大于求,导致价格处于低位。 VB2量价齐升,7-ACA价格回升至高位,VD3、青霉素工业盐价格平稳略升。10月VB2出口量环比上升49%,价格环比上涨6%,VB2国内价格稳定在128元/kg,由于进口品牌VB2货源供应量不少及河南生产企业货源供应充足,目前供求较为平衡,预计12月VB2价格将保持平稳。VD3报价86元/kg,价格已经止跌企稳。7-ACA报价950元/kg,较9月底增长10%,由于威奇达停产搬迁、福抗药业受环保提高影响停产检修10月刚刚恢复生产,7-ACA货源供应仍存在缺口,预计12月7-ACA价格继续攀升。青霉素工业盐价格则稳定在75元/BOU,较之前平稳略升。 皂素、地塞米松价格继续攀升。10月份皮质激素主要产品地塞米松出口量环比下滑17.99%,均价环比小幅略降2.38%。地塞米松自2009年10月以来价格持续攀升,由2008年1月1061美元/kg上升至2010年8月1579美元/kg,目前处于高位震荡。2010年以来皂素价格不断上升成为推动地赛米松价格走强的重要因素。2010年11月皂素价格创2003年以来新高57万元/吨,并带动下游双烯价格上涨,目前双烯价格上升至新高点97万元/吨,中间体的涨价将进一步向下游激素原料药传导,地塞米松国内价格持续高位12000元/kg,氢化可的松国内价格维持高位5700元/kg。 肝素原料药维持高景气度,产品出口量价略降。10月份肝素及其盐出口量环比下降33%,均价环比下降8%。由于9月份肝素及其钠盐出口量较高达到12.5吨,导致10月出口量环比下滑较多,属于正常。美国药典肝素标准提升使得海普瑞产品更为紧俏,肝素价格提升有预期,而欧盟标准年内也将升级,对海普瑞构成利好。此外,上下游原料药制剂一体化也为公司可持续发展提供支撑点。 投资建议:1)VE、VA产品涨价及保持高位运行对于新和成、浙江医药业绩贡献度较大,浙江医药、新和成目前对应2010年EPS估值分别为13、17倍,仍被低估,建议积极配置。2)皂素处于历年价格高点,皮质激素产品价格回升,天药股份、仙琚制药作为皮质激素龙头,享受皮质激素类产品高景气度。仙琚制药作为甾体类药物原料药及制剂上下游一体化的企业,2011年陆续有甾体类新药上市,心脏起搏器正在申报临床,提升公司估值水平,建议关注及配置。3)受环保要求提升及抗生素旺季到来影响7-ACA货源紧张,价格处于高位向上,鲁抗医药、健康元将享受阶段性投资机会。4)肝素产品质量级别提升导致价格持续攀升,上下游原料药制剂一体化,海普瑞业绩增长有保障。

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